近期，人民幣匯率連續(xù)9個交易日下行，11月16日，人民幣對美元匯率中間價再次走低近百個基點，跌破6.85關(guān)口。專家表示，這是對近期美元走強(qiáng)的一個自然反映。

自美國大選塵埃落定以來，市場對美國政治不確定性的擔(dān)憂有所緩解，美聯(lián)儲加息預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，助推美元指數(shù)節(jié)節(jié)攀升觸及100點大關(guān)。

分析人士表示，人民幣對美元匯率出現(xiàn)持續(xù)緩慢貶值，主要原因可能在于近期國際金融市場出現(xiàn)了動蕩，美國政策的不確定性導(dǎo)致美元波動和市場的避險情緒加重。綜合來看，人民幣對美元匯率不會面臨長期的貶值壓力。

人民幣對一籃子貨幣保持穩(wěn)定

雖然最近人民幣對美元走低，但在這段時間里人民幣對一籃子貨幣匯率實際上是上漲的。中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，11月11日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為94.33，較上期（11月4日）上漲0.55個百分點。此外，參考BIS和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數(shù)也均出現(xiàn)上漲。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，按照“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”的人民幣對美元匯率中間價形成機(jī)制，美元走強(qiáng)，人民幣自然走弱。

不過，謝亞軒同時表示，強(qiáng)勢美元是把“雙刃劍”，強(qiáng)勢美元將拖累美國經(jīng)濟(jì)未來的增速和基本面。根據(jù)美聯(lián)儲的模型測算，廣義實際美元指數(shù)升值10%，3年之后GDP的降幅可達(dá)1個至1.5個百分點。這無疑將減慢美聯(lián)儲未來加息的速度，限制美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)的幅度。

分析人士表示，人民幣短期匯率下行最主要取決于國際外匯市場，但無法確定何時能夠調(diào)整到位。當(dāng)下，人民幣匯率定價機(jī)制仍處于一種過渡狀態(tài)，并不會持久，未來會實現(xiàn)人民幣匯率的“清潔”浮動，即市場供求起決定性作用的匯率制度。

外幣貸款降幅收窄企業(yè)償債節(jié)奏穩(wěn)定

央行最新數(shù)據(jù)顯示，10月份，外匯占款減少2679億元，連續(xù)12個月減少，但降幅環(huán)比略有縮小。交通銀行金融研究中心高級研究員劉健表示，外匯占款繼續(xù)下降主要受人民幣貶值預(yù)期影響。

10月份，外匯存款增加170億元，與上月基本持平，企業(yè)和居民配置外幣需求仍在持續(xù)。不過，值得關(guān)注的是，10月份，外幣貸款減少41億美元，較9月份53億美元的降幅繼續(xù)收窄。謝亞軒表示，外幣貸款降幅并未擴(kuò)大，反映出企業(yè)償債節(jié)奏穩(wěn)定，受匯率波動的影響并不顯著。

10月份第一個交易日人民幣對美元匯率中間價突破6.7關(guān)口，10月份人民幣對美元匯率貶值1.5%，11月11日人民幣對美元匯率中間價進(jìn)一步突破6.8的整數(shù)位置。

“兵無常勢?！敝x亞軒強(qiáng)調(diào)，中間價無須死守某一固定價位，仍要保持雙向彈性。目前，央行仍在提高匯率靈活度和強(qiáng)調(diào)人民幣對一籃子貨幣匯率穩(wěn)定之間尋求平衡。

建設(shè)銀行外匯專家韓會師認(rèn)為，從管理層的角度看，目前的市場情緒和資本流動管理能力仍然處于相對均衡的狀態(tài)。在貶值本身并未觸及市場心理和監(jiān)管能力承受極限的情況下，順應(yīng)市場驅(qū)動的貶值壓力、繼續(xù)尋找人民幣的相對均衡價位的傾向可能增強(qiáng)。

人民幣不具備長期貶值基礎(chǔ)

分析人士強(qiáng)調(diào)，人民幣并不具備長期貶值的基礎(chǔ)。雖然當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)呈L形走勢，但只要能夠成功推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，我國經(jīng)濟(jì)就有望實現(xiàn)中高速增長。只要我國未來不出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險，人民幣大概率不會出現(xiàn)長期和快速貶值的極端情況。同時，當(dāng)前中國外儲規(guī)模足以應(yīng)對短期匯率下跌和資本流出風(fēng)險。

日前，央行發(fā)布的《2016年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，盡管人民幣對美元匯率有所貶值，但無論是與新興市場貨幣還是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣相比，人民幣貶值幅度都是比較小的。

央行表示，未來人民幣匯率將繼續(xù)按照既有形成機(jī)制有序運行。中國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長、經(jīng)常項目盈余穩(wěn)定、外匯儲備充裕的基本面沒有改變，人民幣正式加入SDR后境外投資者增持人民幣資產(chǎn)對平衡跨境資本流動也將起到越來越大的作用，加之美元走勢存在不確定性，人民幣匯率有條件繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。